隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施，個(gè)人養(yǎng)老金的“實(shí)戰(zhàn)”開(kāi)始了。近日，首家機(jī)構(gòu)可在個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)上推出新產(chǎn)品。公募基金、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄存款同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。這四種產(chǎn)品的特點(diǎn)是什么?投資者應(yīng)該如何選擇和配置?

介紹了四類(lèi)產(chǎn)品

根據(jù)《個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)施辦法》，個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品主要包括儲(chǔ)蓄存款、金融產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金。11月25日，人力資源和社會(huì)保障部宣布在北京、上海、深圳、廣州、西安和成都啟動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度36個(gè)入選個(gè)人養(yǎng)老先行市(區(qū))。最近，各種選定的產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行或宣布試點(diǎn)。

11月20日，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄專(zhuān)項(xiàng)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，首批產(chǎn)品由五市發(fā)行。該試點(diǎn)基于中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老金專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)蓄試點(diǎn)的通知》。根據(jù)通知，合肥、廣州、成都、西安、青島四大銀行將啟動(dòng)養(yǎng)老儲(chǔ)蓄專(zhuān)項(xiàng)試點(diǎn)，每家銀行規(guī)模不超過(guò)100億元，試點(diǎn)期限為一年。

具體的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類(lèi)型。產(chǎn)品的使用期限分為五年。10年期、15年期和20年期的利率略高于各大銀行列出的5年期定期存款利率。儲(chǔ)戶(hù)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品在單一試點(diǎn)銀行的最高本金為50萬(wàn)。

此前，11月18日，銀保監(jiān)會(huì)公布了首批個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)23家商業(yè)銀行，11家財(cái)富管理公司。據(jù)中國(guó)財(cái)富管理網(wǎng)站報(bào)道，目前共有10家財(cái)富管理公司發(fā)行了50種養(yǎng)老金融產(chǎn)品，包括有38種固定產(chǎn)品和12種混合產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)一般為2級(jí)(中、低風(fēng)險(xiǎn))，僅有2例為3級(jí)(中風(fēng)險(xiǎn))。從操作方式和期限類(lèi)型來(lái)看，封閉式凈值產(chǎn)品有47個(gè)期限在3年以上的;開(kāi)凈值產(chǎn)品有3只鳥(niǎo)，持續(xù)時(shí)間7天至1個(gè)月(含)，6-12個(gè)月(含)及3年以上。

同日，證監(jiān)會(huì)公布了《個(gè)人養(yǎng)老基金目錄》和《個(gè)人養(yǎng)老基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)目錄》，共選出129只基金的40名基金經(jīng)理。特別是,129只基金全部為養(yǎng)老金FOF(基金中的基金)，包括50只養(yǎng)老金目標(biāo)日期基金和79只養(yǎng)老金目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。50個(gè)養(yǎng)老金目標(biāo)日期基金將覆蓋預(yù)計(jì)在2025年至2050年退休的人;在79只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金中，穩(wěn)定型和平衡型養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金共59只共有18名撫恤金基金管理人和2名在職撫恤金基金管理人。

此外，11月23日公布了首份個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品清單，其中包括共有6家保險(xiǎn)公司7款產(chǎn)品，分別是中國(guó)人壽、中國(guó)人保、太平人壽、太平養(yǎng)老、國(guó)民養(yǎng)老，泰康人壽有1款產(chǎn)品2產(chǎn)品。7類(lèi)產(chǎn)品主要包括保險(xiǎn)和年金保險(xiǎn)其中4家運(yùn)營(yíng)超過(guò)1年，2021年實(shí)現(xiàn)實(shí)際結(jié)算利率超過(guò)各自保障利率。值得注意的是，個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品除了直觀(guān)的投資回報(bào)外，還針對(duì)特定場(chǎng)景提供殘障關(guān)懷險(xiǎn)、總殘保等相應(yīng)保障資金。

如何配置個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品?

目前，四款產(chǎn)品已上市銷(xiāo)售，多家機(jī)構(gòu)表示，相關(guān)產(chǎn)品已接到訂單，部分產(chǎn)品熱銷(xiāo)。面對(duì)四種不同類(lèi)型的產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何選擇，如何配置組合?

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛告訴記者，從風(fēng)險(xiǎn)和收益來(lái)看，四類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品分為不同層次:特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品屬于存款保險(xiǎn)制度覆蓋，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益相對(duì)較低，但仍高于一般存款;自營(yíng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品在收益和安全性方面與儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品類(lèi)似。理財(cái)產(chǎn)品的收益水平較高，風(fēng)險(xiǎn)也較高，但由于產(chǎn)品以固定收益為主，整體風(fēng)險(xiǎn)水平仍相對(duì)較低。公募基金長(zhǎng)期投資的回報(bào)率可能遠(yuǎn)高于理財(cái)產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄存款。同時(shí)，公募基金波動(dòng)性也較大，短期市場(chǎng)調(diào)整可能存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

其中，與其他產(chǎn)品相比，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品具有一定的年齡和地域限制。例如，整存整取、零存整取要求“年齡+產(chǎn)品期限”大于55歲，需要55歲以上，需要有試點(diǎn)地區(qū)簽發(fā)的當(dāng)?shù)厣矸葑C才能購(gòu)買(mǎi)。另外，提前支取會(huì)損失一定的利息。

對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受采訪(fǎng)時(shí)指出:“部分養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的申購(gòu)贖回門(mén)檻比較高。但是，這類(lèi)產(chǎn)品一方面是安全的，為公眾所熟知，可能會(huì)受到年長(zhǎng)投資者或風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者的青睞。未來(lái)，當(dāng)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)積累到一定數(shù)額后需要進(jìn)行投資時(shí)，特定的養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄產(chǎn)品一定會(huì)作為底層資產(chǎn)，成為投資組合中的基本配置?！?/p>

董登新進(jìn)一步表示，目前個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)還沒(méi)有積累，做投資組合也不現(xiàn)實(shí)，這四類(lèi)產(chǎn)品各有特色，可能會(huì)受到不同人群的歡迎。例如，金融產(chǎn)品具有較低的風(fēng)險(xiǎn)水平和較好的股權(quán)資產(chǎn)配置能力。依托母行渠道優(yōu)勢(shì)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)知度和接受度較高，能夠在銀行網(wǎng)點(diǎn)贏得儲(chǔ)戶(hù)的信任。年齡較大的投資者可能更傾向于特定的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，以及可以提供健康保障和養(yǎng)老服務(wù)保障的獨(dú)家商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。想要更高收益的人，比如年輕人，可能更喜歡目標(biāo)養(yǎng)老基金。

記者注意到，首批入選的129只養(yǎng)老FOF均是從存量養(yǎng)老FOF中增加Y股，Y份額的優(yōu)勢(shì)是什么?星途金融研究院研究員黃大志告訴記者:“與普通基金相比，監(jiān)管規(guī)定對(duì)Y基金設(shè)定了條件，比如購(gòu)買(mǎi)費(fèi)和托管費(fèi)A類(lèi)和C類(lèi)基金有很大的費(fèi)用優(yōu)勢(shì)。公募基金本身在四類(lèi)產(chǎn)品中收益率較高，通過(guò)收益率優(yōu)勢(shì)，可以在一定程度上為公募基金產(chǎn)品帶來(lái)更好的競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

“公募基金在回報(bào)方面更‘激進(jìn)’，從長(zhǎng)期來(lái)看，可能會(huì)產(chǎn)生很大的收益率差距。然而，個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品不能僅以收益率來(lái)評(píng)判?！秉S大志指出，“養(yǎng)老應(yīng)著眼于長(zhǎng)期，兼顧個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好、未來(lái)預(yù)期收益等因素，不能簡(jiǎn)單比較短期收益率?！眰€(gè)人養(yǎng)老金制度是第三支柱養(yǎng)老金制度的重要組成部分。在考慮未來(lái)的養(yǎng)老金時(shí)，我們不僅要看個(gè)人養(yǎng)老金制度，還要考慮第一支柱和第二支柱的情況?！?/p>

董登新也談到了類(lèi)似的觀(guān)點(diǎn)，他說(shuō)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)享受稅收優(yōu)惠，對(duì)有能力繳納個(gè)人稅費(fèi)的人有很好的吸引力，投資者一方面要符合家庭整體理財(cái)目標(biāo)的綜合考慮，另一方面要根據(jù)個(gè)人情況選擇與風(fēng)險(xiǎn)水平和收益相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。

他說(shuō):“個(gè)人養(yǎng)老金不僅滿(mǎn)足了不同客戶(hù)的多樣化需求，也滿(mǎn)足了同一客戶(hù)的多樣化配置需求?！蓖顿Y者可以根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好和實(shí)際養(yǎng)老需求組合不同類(lèi)型的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的整體匹配。此外，要利用封閉式賬戶(hù)的特點(diǎn)，培養(yǎng)長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的觀(guān)念。