“人們都很慌張，我們的生意卻好了很多……很多人把床墊底下藏的錢都拿出來(兌換外幣)。”伊斯坦布爾一家貨幣兌換點(diǎn)的工作人員許利婭·奧拉克說。
“我從未體會(huì)過這樣可悲的生活：睡了一覺，醒來發(fā)現(xiàn)物價(jià)又漲了。”面對(duì)媒體鏡頭，伊斯坦布爾居民卡德麗耶·多魯無奈地說。
較之年初，近日土耳其里拉對(duì)美元匯率最低時(shí)跌幅超過50%，12月20日又暴漲了20%。過山車般的極端行情，向世人呈現(xiàn)了罕見的金融異象。
土耳其經(jīng)濟(jì)怎么了?誰導(dǎo)演了這一幕?
12月16日，一名顧客在土耳其安卡拉一個(gè)貨幣兌換點(diǎn)換錢。(新華社發(fā)，穆斯塔法·卡亞攝)
2018年，美元對(duì)土耳其里拉匯率從1：3下跌至1：5已經(jīng)讓很多分析人士大呼“可怕”;今年不到一年時(shí)間，這一匯率已經(jīng)從1：7下跌至1：13，最低時(shí)甚至探至1：18。
12月20日，土耳其總統(tǒng)埃爾多安公開表示，將采取一系列措施穩(wěn)定匯率、應(yīng)對(duì)通脹，其中包括推出新的金融替代方案，為本幣儲(chǔ)蓄因里拉貶值而蒙受的損失提供補(bǔ)償?shù)取Ｏ⒁怀?，土耳其里拉?duì)美元匯率大幅反彈超過20%。
土耳其里拉極端行情的“直接推手”是當(dāng)局逆向政策和財(cái)力不足。
為了維持匯率，土耳其央行12月已經(jīng)連續(xù)五次在外匯市場(chǎng)拋售美元儲(chǔ)備，這仍然沒能阻止土耳其里拉不斷下行。持續(xù)干預(yù)外匯市場(chǎng)已經(jīng)讓土耳其央行負(fù)債水平接連上升，干預(yù)能力減弱，反而加劇土耳其里拉下跌。金融市場(chǎng)隨之動(dòng)蕩加劇，伊斯坦布爾100指數(shù)12月18日曾因土耳其里拉暴跌在一小時(shí)內(nèi)兩次觸發(fā)熔斷。
伴隨貨幣暴跌的是通脹上漲，11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅已達(dá)21.31%。至此，土耳其已深深陷入本幣暴跌、物價(jià)暴漲為特征的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中。
一般情況下，央行通常采取加息的方式對(duì)抗通貨膨脹，因?yàn)榧酉?huì)抬高借貸成本，抑制經(jīng)濟(jì)過熱，更高利率也會(huì)吸引資本流入，推動(dòng)本幣升值以及進(jìn)口商品價(jià)格下降。但土耳其央行反其道而行，從今年9月起連續(xù)四次降息。這種“反向操作”給全球經(jīng)濟(jì)學(xué)課堂增加了新的案例。
埃爾多安一直希望提高土耳其里拉競(jìng)爭(zhēng)力，以鼓勵(lì)出口。因此，他長(zhǎng)期反對(duì)高利率，甚至表示高利率才是高通脹的原因。為推行“非傳統(tǒng)”經(jīng)濟(jì)政策，土耳其政府2019年以來撤換了三名央行行長(zhǎng)，并在一年多內(nèi)兩次更換財(cái)政部長(zhǎng)。
12月17日在土耳其伊斯坦布爾拍攝的土耳其里拉。(新華社記者沙達(dá)提攝)
此外，土耳其面臨較為嚴(yán)重的財(cái)政赤字問題，制約其危機(jī)應(yīng)對(duì)能力。土耳其2020年財(cái)政赤字超過GDP的5%，對(duì)外部融資依賴較大。另外，新冠疫情以來，土耳其為刺激經(jīng)濟(jì)，不斷寬松銀根，也讓通脹高企。
里拉跌跌不休還存在其他原因，如國(guó)際能源價(jià)格上漲對(duì)嚴(yán)重依賴能源進(jìn)口的土耳其經(jīng)濟(jì)不利，放任“熱錢”自由出入危及匯率穩(wěn)定等。
然而，若論及土耳其里拉極端行情的真正“幕后推手”，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向恐難辭其咎。
11月3日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布縮減購(gòu)債規(guī)模，明確釋放貨幣政策收緊信號(hào)。由于美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的特殊地位，美聯(lián)儲(chǔ)每一次貨幣松緊舉措都會(huì)牽動(dòng)全球市場(chǎng)走勢(shì)，引發(fā)很多新興市場(chǎng)和低收入國(guó)家貨幣匯率波動(dòng)，尤其是那些外債高企、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、外儲(chǔ)短缺和通脹水平高的經(jīng)濟(jì)體。
12月17日在土耳其伊斯坦布爾拍攝的土耳其里拉和食品。(新華社記者沙達(dá)提攝)
隨著美國(guó)貨幣政策收緊，不少原本流向新興經(jīng)濟(jì)體的資金開始轉(zhuǎn)向。國(guó)際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月下旬中國(guó)以外新興市場(chǎng)的資金凈流入量出現(xiàn)2020年3月以來的首次負(fù)值，凸顯新興市場(chǎng)資本外流風(fēng)險(xiǎn)。
目前新興經(jīng)濟(jì)體中，外債較高的有阿根廷、巴西、南非等國(guó)，通脹較為嚴(yán)重的有巴西、墨西哥等國(guó)。是加息以遏制通脹并維護(hù)本幣匯率穩(wěn)定、緩解資本外流，還是保持寬松政策來支持脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?兩難選擇下，今年已有巴西、俄羅斯、波蘭、墨西哥、哥倫比亞等多個(gè)經(jīng)濟(jì)體被迫加息。
事實(shí)上，今年以來，墨西哥比索、南非蘭特、巴西雷亞爾對(duì)美元匯率跌幅都在5%至10%之間。土耳其里拉只是其中的極端案例。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在最新預(yù)測(cè)中下調(diào)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速，領(lǐng)先發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增速差進(jìn)一步縮窄。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體明年增速為4.5%，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體明年大概增長(zhǎng)5.1%，兩者間的增速差從過去20年的近4個(gè)百分點(diǎn)縮窄到了0.6個(gè)百分點(diǎn)。
土耳其里拉過山車行情折射出美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向之際，眾多新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)復(fù)雜外部環(huán)境時(shí)的艱難處境。
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